中金网首页

服务热线:4008 602 168

手机端

  • 金属小灵通

    金属小灵通

  • 中金网小程序

    中金网小程序

  • 中金网服务号

    中金网服务号

  • 中金网订阅号

    中金网订阅号

微信号:鹏博金属网

TOP

从资源为王到订单为王,新能源产业链下游的“翻身时刻”
更新时间:2023-01-13 14:50 来源:华尔街见闻   浏览次数:24475 | 文字大小:

新年伊始,硅料价格持续遭遇“滑铁卢”。2022年11月底开始,硅料价格便从30万元/吨下滑,根据硅业分会1月4日公布的硅料价格,其中单晶复投料价格区间在15.0-18.2万元/吨,成交均价为17.82万元/吨,一个月的时间硅料主流报价最低价跌破了15万元/吨,跌幅达42%。

华尔街见闻此前提及,硅料价格的下降还是得从供求方面考虑。去年年底硅料供给持续放量,而12月以去库存为主,采购硅料不积极,硅片企业也大幅降价出售,同时硅片企业也等着硅料降价,自然采购意愿不强。硅料在供过于求的背景下,价格超预期下滑。

中信建投认为,近期硅料、硅片、电池价格快速下探,但组件价格下跌速度明显慢于硅料,组件与硅料价差近期也不断拉大,一体化盈利空间提升。后续硅料降价后,在需求旺盛的背景下,产业链利润有望进一步向制造环节转移,电池、组件盈利有望扩大。

硅料进入让利周期,需求旺盛情境下制造端有望留存利润

中信建投认为从2022年第四季度开始,硅料环节将进入让利通道,随着硅料供给释放,产业链利润将流向下游环节,报告解释称:

自2020四季度以来,长期硅料紧缺导致产业链利润逐渐向硅料—硅片环节倾斜,当下,光伏制造业(含硅料)整体盈利能力位于高水位,硅料、硅片环节利润流向电池、组件环节。

2022第四季度硅料已进入让利周期,后续随着硅料有效供给释放,硅料环节利润将持续流向下游。电池、组件环节截留了硅料环节释放的产业链利润,环节盈利能力出现持续提升。

光伏行业:上游进入降价周期,电池组件需求快速收敛

中信建投认为,从2022年四季度开始硅料价格的降幅显著大于组件,组件、硅料价差的扩大,拉开了制造端盈利能力改善的序幕,与此同时组件环节还依靠期货属性赚取超额收益,报告称:

自2022年四季度以来,硅料下降幅度显著大于组件,硅料、组件价格剪刀差逐步拉大。根据我们测算,2022年11月至今硅料价格已下降0.26元/W,而组件价格仅下降0.15元/W。从一体化组件厂商盈利能力来看,硅料、组件价格剪刀差扩大带来制造端盈利能力的显著改善。

组件具有期货属性,尤其是海外集中式客户,部分提前支付预付款的订单签订价格较高。2022四季度以来组件价格跌幅明显小于上游各环节,组件厂商可依靠订单的期货属性获得超额收益。2022年10-11月组件厂商签单价格普遍在 1.85-1.9元/W,2022 年12月底随着产业链降价,组件厂商新签订单价格逐步落在1.7-1.8元/W之间。

中信建投认为,2023年产业链中较为紧缺的环节为大尺寸+新技术电池、高纯石英砂、EVA 粒子,相关环节厂商议价能力有望提升:

2023年主材中电池环节供给相对紧张,产业链利润重新分配中盈利有望提升。除组件环节盈利确定性受益 于硅料让利以外,其他环节盈利取决于供需关系变动。根据我们测算 2023 年主产业链中硅料产能瓶颈不再,大尺寸+新技术电池产能相对紧缺。辅材环节中高纯石英砂、EVA 粒子供给偏紧,有望在 2023 年下游需求增长中截取部分利润。

中信建投指出,硅料库存规模从12月中旬开始快速累积,预计随着硅料价格大幅补跌,一季度陆续会有个别二三线厂家减产,供需角度来看,悲观预期春节假期后的硅料库存规模仍将增高,本月底库存量环比继续增加。

中信建投认为硅片价格整体仍处于无序下跌的混乱过程,未来虽然仍有下跌空间,但是空间逐渐收窄。

对于电池片的价格,中信建投预计,电池片在1月终端需求疲软下,当前电池片厂家依然面临供应大于需求的窘境,迭加上游硅片价格仍在快速向下,电池片价格维持上周跳水般的跌势

对于组件而言,中信建投称,元旦节后国内需求仍表现平淡,一季度新签单大多都是2月开始拉动,而2月新单价格报价已来到每瓦1.68-1.78 元人民币。

对于行业预期,中信建投看好2023年风电装机高增长,认为电源投资是新型电力系统的主线。

对于电力设备,中信建投认为,最重要的是电力供应安全问题和新能源消纳问题:

具体措施和任务主要有:充分发挥水、核、风、光、煤、气等多能互补优势;稳住煤电基本盘, 推动煤电灵活低碳发展;打造“新能源+”尤其是“新能源+储能”电站 建设;加强跨省跨区远距离输电与就地平衡相辅相成。重点强调了“新 能源+储能”电站、电网侧独立储能、用户侧新型储能等。同时发展长 时储能解决电力系统跨季平衡问题。同时对光伏、风能、核电、煤电等 电源技术;特高压柔性交直流、低频输电、超导直流输电等输电技术; 锂电、钠电、液流、压缩空气、飞轮、重力、储氢等储能技术多有提及。

本文主要观点摘自中信建投《从资源为王到订单为王,新能源产业链下游的反转时刻——新能源行业每周观察》,分析师朱玥等。有删节。

相关资讯

中金网服务导航

关注我们:新浪微博 腾讯微博

联系电话

  • 全国服务热线:4008-602-168
  • 电话总机:0757-81188070
  • 会员专线:0757-85529962
    18925991202
    18022738683
  • 广告专线:0757-85529962

关于中金网

会员服务

广告服务

移动服务

互动交流

点击这里给我发消息

手机中金网

3g.metalsinfo.com

鹏博金属行情

微信号:metalsinfo

鹏博金属信息

微信号:mi818_com